Всем привет!
Сегодняшний обзор о том, что такое EBITDA простым языком и что показывает показатель.
Неблагозвучная аббревиатура EBITDA (ЕБИТДА) хорошо известна инвесторам и финансистам.
Попробуем разобраться, для чего рассчитывают этот показатель и так ли он важен.
Концепция показателя EBITDA
Название получено путем сокращения слов английской фразы, которая на русском означает примерно следующее – размер прибыли до проведения различных вычетов.
EBITDA является специальным показателем, показывающим размеры прибыли или убытков, полученных от основной деятельности компании.
Чистая прибыль высчитывается после вычета всех расходов по налогам, кредитам и амортизации.
Для чего нужен ЕБИТДА, когда есть показатель чистой прибыли?
Расчет помогает понять размер прибыли, которую дает бизнес компании.
Показатель отвечает на следующие вопросы: умеет ли организация деньги, достаточно ли этих средств для выплаты кредитов, налогов и для содержания активов компании
Проще говоря, EBITDA показывает размер прибыли компании в идеальных условиях – если бы не нужны было платить кредиты, налоги и проводить иные расходы.
В учет берутся реальные деньги предприятия. В нашей стране показатель рассчитывают в рублях.
Сравнение двух компаний только по размеру чистой прибыли неверно в корне, поскольку они могут работать на разных системах налогообложения, методиках начисления амортизации, и выплачивать кредиты, взятые на разных условиях.
Показатель анализирует непосредственно основную деятельность компании.
Факторы, не имеющие прямого отношения к деятельности предприятия, не учитываются.
ЕБИТДА используют:
- Аналитики, готовящие рекомендации по продаже/покупке ценных бумаг.
- Банки, готовящие сделки по слиянию и поглощению;
- Инвесторы, сравнивающие различные компании и принимающие решения об инвестировании.
- Управленческий персонал, анализирующий деятельность организации в динамике, сравнивающий ее с конкурентами, занимающийся поиском оптимальных путей решения стратегических задач развития.
EBITDA отвечает на такие вопросы:
- Какое количество денежных потоков генерируется компанией за счет операционной деятельности?
- Хватит ли у предприятия средств для выплаты налогов, кредитов и для обслуживания активов?
- Как можно сравнить разные компании, имеющие неодинаковые условия кредитования, амортизационную политику, и системы налогообложения?
Методика расчета
Какого-либо общего метода расчета ЕБИТДА не существует. Наиболее часто используются:
- российские стандарты бухучета (РСБУ);
- международные стандарты финансовой отчетности (МСФО).
Как правило, EBITDA рассчитывают компании, выходящие на фондовый рынок с ценными бумагами.
На официальных сайтах этих организаций можно найти финансовую отчетность, которая оформлена по международным стандартам.
Все нужные инвесторам показатели уже рассчитаны.
Инвестор и сам может посчитать нужный показатель компании, но в этом не будет смысла – так как неизвестно по каким методикам поводила расчеты та или иная компания.
Как проводится расчет по РСБУ
Варианты расчета по РСБУ:
Как проводится расчет по МСФО
Формула расчета по международным стандартам:
АО, которые составляют финансовую отчетность согласно международным стандартам, при расчете ЕБИТДА основываются на Консолидированном отчете о прибылях/убытках.
Рассчитанный показатель можно найти в презентациях АО.
Поскольку EBITDA разрабатывался в Соединенных Штатах и изначально сориентировал на американские стандарты, данные РСБУ получаются сильно искаженными.
Инвестиционные показатели, рассчитанные на основе EBITDA
На основе EBITDA можно рассчитать показатели, представляющие интерес для инвесторов:
С помощью этого коэффициента можно узнать время, которое потребуется для того чтобы бизнес окупился.
При этом учитываются долги, но не берутся в расчет факторы, которые не зависят от самой компании (проценты по кредитам, налоги, амортизация и износ).
С помощью этого мультипликатора отбираются недооцененные акции.
С помощью этого коэффициента можно узнать время, которое понадобится компании для погашения всех долгов за счет прибыли, а также насколько организация закредитована.
Оптимальным считается коэффициент менее 2.
С помощью этого коэффициента можно увидеть эффективность работы компании. Факторы, не имеющие прямого отношения к деятельности организации, не учитываются.
Преимущества и недостатки EBITDA
Преимущества показателя:
- дает возможность сравнить организации, имеющие разные налоговые режимы, процентные ставки по кредитам и ведущие разную учетную политику;
- акционеры могут оценить способность компании выплачивать налоги и дивиденды, а держатели облигаций – способность эмитента обслуживать долг;
- дает возможность оценить прибыльность компании от ее основной деятельности, способность организации генерировать денежные потоки;
- ряд компаний рассчитывают с помощью ЕБИТДА размер дивидендов;
- дает возможность рассчитать важные для инвестора мультипликаторы.
Недостатки показателя:
- единая методика расчета отсутствует. Этим пользуются некоторые компании, внося в расчеты свои разработки и корректируя результаты в свою пользу;
- компании, имеющие большой объем основных фондов и высокую долговую нагрузку могут показывать привлекательный ЕБИТДА, по сравнению с конкурентами, но проигрывать последним по показателям чистой прибыли;
- EBITDA не показывает реальное положение организации, поскольку не учитывает потребность компании в капитальных вложениях и оборотном капитале.
Подводим итоги
EBITDA является весьма неоднозначным показателем. Среди аналитиков нет единого мнения о нем. Кто-то считает, что показатель имеет большую ценность в экономике, кто-то говорит, что он вообще бесполезен.
Мы считаем, что при выборе ценных бумаг или, принимая управленческое решение, ориентация только на этот показатель ошибочна.
При проведении фундаментального анализа, следует учитывать целый ряд показателей. Применяя их в комплексе, вы сделаете более обоснованный выбор.
Это на сегодня все.
Делитесь информацией с друзьями в соцсетях. Комментируйте статью, ставьте оценки. Подпишитесь на обновления блога.
До скорой встречи!
